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金工专题报告:利用公司公告时的市场反应构建股票收益预测模型

发布时间:2021-10-24 04:47:43
来源:亚娱体育平台

  首先采集公告事件信息,利用这些信息构建交易类市场反应因子和分析师类市场反应因子。然后采用滚动训练的方式,定期从过往五年数据中,选取发生过公告事件的股票,并构建回归模型,使用市场反应因子来回归事件发生后的股价变动,以获得事件模型。最后利用该事件模型的预测值来构建公告事件发生后、股票的每日预期收益曲线,并利用该曲线信息将事件模型预测结果、转化成日频因子。

  除此之外,我们还设计了质量成长模型和分析师预测数据模型作为基准模型,将上面所获得的日频因子与基准模型相结合,评估整体模型在中证500 指数增强上的应用效果,及日频因子对基准模型在增强策略上的提升效果。

  通过测试发现,利用公告事件发生前后信息所构建的模型,能够稳定预测公告事件发生后的股票超额收益率。其中,交易数据因子还呈现了一定的非线性选股特征,这些非线性选股特征可以被提升树模型所捕捉。

  同时,将公告事件模型纳入到基准模型中,可以对中证500 指数增强策略上起到明显的提升作用。在2010 年至2020 年的测试期内,加入公告事件模型后,中证500 指数增强策略的年化单利超额收益从18%提升到了20%,信息比从3.13 提升到了3.73。

  另外,我们发现这三个基于基本面信息的模型,在中证500 指数增强的表现上有一定的日历效应,整体模型在每年的7 月底至年底的增强表现弱于其他时段,这对如何使用模型有一定的指导意义。