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金工定期报告:行业估值偏离度因子绩效月报

发布时间:2021-09-22 01:38:34
来源:亚娱体育平台

  因子多空对冲绩效:2009 年1 月至2021 年7 月,行业估值偏离度因子在28 个申万一级行业中,5 分组多头对冲空头的年化超额收益为12.26%,年化波动10.86%,夏普比率1.13,历史最大回撤16.29%,月度胜率62.91%;多头对冲全市场行业等权组合的年化收益为6.63%,年化波动6.74%,夏普比率0.98,历史最大回撤6.92%,月度胜率58.28%。

  7 月因子组合收益统计:在申万一级28 个行业中,选取偏离度因子最小的6 个行业,等权重构建行业估值因子多头组合,选取偏离度因子最大的一组,等权构建行业估值因子空头组合。2021 年7 月份多头组合收益率为-6.78%,空头组合收益率为1.85%,全行业等权组合收益率为-3.40%,多头超额收益为-3.38%,多空对冲收益为-8.63%。

  2021 年7 月因子收益归因:2021 年7 月,申万一级行业收益分化明显,有色金属(+27.4%)领涨,休闲服务(-19.7%)、食品饮料(-19.2%)领跌,差值达46.7%。模型根据SVD 因子值,选择看多行业,看空行业,该两个行业直接造成因子多空收益出现较大亏损。

  本期贴士:行业配置价值提升:行业被纳入多头组合时,平均月收益达到0.89%。在被纳入空头组合时,平均月收益0.54%。

  一方面碳中和背景下,火电企业转型新能源发电+长期亏损的火电企业资产重组淘汰落后产能,盈利增加;另一方面,十四五明确要求公用事业行业数字化转型,促进了行业效率提升。

  行业估值偏离度因子简介:由于壳溢价与龙头溢价存在,上市公司的市值与公司净利润并非简单的线性关系,通过二次线性拟合能够更加全面地反映行业内的估值结构。通过剔除龙头公司与壳公司,间接计算行业估值偏离度SVD 指标,该指标越低说明行业中龙头公司与壳公司的相对估值溢价越高,则行业更被看好走出强势行情。