您现在的位置:首页 > 新闻中心

新闻中心

NEWS

申万期货_商品专题_能源化工:纯碱库存去化放缓 高位仍承压

发布时间:2021-09-20 07:04:08
来源:亚娱体育平台

  1月纯碱期货价格短期冲高2800之后,市场分歧开始增强。一方面9月纯碱现货低库存背景下,终端采购需求支撑近月现货维持强势。另一方面,远期由于下游的玻璃期货已经开始逐步反应保供之后的价格预期。相对而言纯碱目前只是短期供需错配推动的价格走强,1月纯碱的期货价格仍未充分反映保供后的供需格局。因此,1月纯碱期货合约价格处于高位,后市或仍承压。

  8月至今纯碱期货冲高回落。基本面角度,月初工信部召开玻璃生产企业座谈会,倡导生产企业能稳价保供。市场对会议后的行情预期转为玻璃期货价格下跌。不过纯碱产业链自7月开始逐步增大了装置检修的力度,因此7月供需去库的速度进一步加快,全国纯碱库存较低。在基本面的作用下,8月至今纯碱期货的价格反而进一步走强并在上周五摸高2800元。本周由于大宗商品尤其是黑色建材板块的市场担忧消费需求不力,所以,纷纷开始2次回落。玻璃期货受到基本面和市场情绪的影响1月合约价格回落。在自身基本面存在改变以及基建板块的市场情绪偏空的共同影响下,纯碱的强势上行出现拐点。另一方面,在本周纯碱期货和现货涨价过程当中,轻重碱的价差由于细分消费热度不同而逐步扩大,对于重碱期货和现货而言,有一定的拖累。

  目前纯碱生产企业整体开工率79.6%,整体开工率环比回升1.8%。其中,氨碱法装置开工率进一步回升,联碱法装置开工略有下降,天然碱法则维持满负荷。

  具体检修企业方面,7月检修装置合计有11套,涉及装置的检修损失预计在25万吨,8月涉及的检修装置有7套,预计检损失产能在15万吨。整体而言,穿越检修季后检修损失对于供给的影响逐步降低。

  纯碱利润方面,本周目前氨碱法工艺利润在550元左右,联碱法利润突破1400。由于现货价格近期仍维持坚挺,现货利润仍然维持高位。

  8月至今,纯碱期货库存进入低速消化期,分地区数据来看,西北地区纯碱库存上周整体维持在10万吨。华北地区纯碱库存逐步消化,上周3.7万吨(-0.5),华东库存8.1万吨(-0.5),华中库存4.3万吨(+1.4)。分地区库存趋势看,华东和华北延续低速去库,西北库存止跌,华中库存累积。全国整体库存水平,本周报33.9万吨(0.6)。后市角度而言,关注部分产区纯碱库存会否再度累库。

  8月以来,1月玻璃期货回落。基本面上,7月底前市场供需依然聚焦于低库存消化的过程。不过在7月底中央经济工作会议,以及8月初工信部会议之后。市场对于玻璃供给充裕的预期逐步增强。玻璃期货合约应声而落。同时在8月初由于各地疫情再起,各地管控动作下,华东地区玻璃采购有一定观望情绪。供给端,8月以来浮法玻璃生产线条的水平,供给维持稳定。多种因素下,原本8月预期的消费行情未至,玻璃库存意外地出现了3连涨,合计累库400万重箱。

  分区域库存水平来看,河北地区的玻璃生产企业库存自七月下开始止跌回升,低点102万重箱,本周回升至231万重箱。其他地区主要玻璃生产地区(如山东+40、广东+10、湖北+45、)的库存也陆续出现拐点,全面累库的迹象逐步显现,生产企业开始增加供给应对金9银10的传统消费需求。

  从统计局公布的房地产销售数据来看,房地产开工、施工、竣工、销售数据累积同比均在1季度末见顶,4月至今增速放缓明显。由于这些宏观类指标对于实体经济传导有滞后3-6个月,因此,意味着与基建材料相关的黑色和玻璃产业链在下半年将逐步显现一定需求压力。进入下半年,黑色板块率先下跌,玻璃和纯碱板块目前仍处于下跌的第二梯队。虽然在供需角度上,目前玻璃整体库存同比历史尚可,不可忽视的是8月至今累库3周。纯碱方面,目前库存已经进入低速去库,且需求确实有迹象表明消费有分歧。因此,基建周期对于纯碱玻璃的负反馈或是宏观面层的焦点。

  宏观影响的另一个方面是美元收紧预期的不断增强。由于美国国内核心通胀的一再上扬,美联储对于加息的预期已经提升至2023年前2次。今年可以显著观测到,加息次数以及加息时间的预期水平实际上是逐步提前的。从抑制通胀的角度考量,无论是国常会之前对于大宗快速涨价的关注,还是拜登政府对于压制原油价格降低大宗商品通胀对于美国国内CPI的传导的言论两者有异曲同工的特点。因此7月下旬开始,大宗商品的龙头开始2次回调。其中包括原油、铁矿。从商品产业链角度,一者代表能源价格、一者代表建材价格。虽然纯碱和玻璃的产业链以国内内循环为主,但宏观商品龙头的价格趋势对于玻璃和纯碱产业链依然有着一定程度的指导意义。美联储预期不断提前,国际大宗龙头拐头

  展望后市,1月纯碱期货价格短期冲高2800之后,市场分歧开始增强。一方面9月纯碱现货低库存背景下,终端采购需求支撑近月现货维持强势。另一方面,远期由于下游的玻璃期货已经开始逐步反应保供之后的价格预期。相对而言纯碱目前只是短期供需错配推动的价格走强,1月纯碱的期货价格仍未充分反映保供后的供需格局。因此,1月纯碱期货合约价格处于高位,后市或仍承压。

  本报告的信息均资料来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。

  本报告所涵括的信息仅供交流研讨,投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议,不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的,所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。